群益证券(香港)有限公司分析师4月24日发布硕贝德(300322)的研究报告。
受益于LDS、双色注塑工艺产品量产，公司1Q14净利润增长超过7成，毛利率同比提升一个百分点，业绩符合预期。预计随着NFC渗透率的快速提高，以及凯尔光电、苏州科阳的整合及产能布局完毕，2014年公司净利润将快速的增长。综合考量，预计2014-15年可实现净利润0.62亿、0.88亿，YoY增长62%、43%，EPS为0.66元、0.95元，对应PE分别为42.4倍、29.5倍。
营收、净利大幅增长:受益于LDS、双色注塑工艺天线量产，1Q14公司实现营收1.4亿元，YOY增长65.4%;实现净利润716万元，YOY增长71%，EPS0.06元。公司业绩符合预期。从毛利率情况来看，1Q14公司毛利率21.9%，虽然由于组件出货量增加、价格水平环比下降导致当季毛利率较4Q13下降了2.3个百分点，但受到相对高毛利的LDS工艺产品拉动，1Q14综合毛利率仍较上年同期上升1个百分点，分析师预计未来随着LDS、双色注塑工艺a产品的持续放量，其毛利率将逐步回升。
14年诸多因素将加速业绩增长:近期中移动宣布给予每台NFC终端30元的补贴、4G卡默认要绑定NFC-SIM功能，分析师认为中移动此举意在占领移动支付的高地，将在此基础上拓展更多的增值服务，未来不排除联通、电信相继出台类似方案的可能性，因此，分析师判断2014年移动支付需求将被点爆，NFC在国内手机领域内的渗透率将快速提升;另外，尽管NB行业需求缓慢下行，但产业链也存在补库存的需求，公司NB天线产品亦存在超预期可能;再者，公司横向切入摄像头模组与高级封装领域，公司收购的凯尔光电及苏州科阳光电(2H14量产)，在进一步增加公司在移动终端零组件领域的竞争能力的同时，也将增厚公司2014年、2015年净利润400万元、1200万元，相当于公司2013年净利润的10.5%和31.5%。
盈利预测和投资建议:预计2014-15年可实现净利润0.62亿、0.88亿，YoY增长62%、43%，EPS为0.66元、0.95元，对应PE分别为42.4倍、29.5倍。 |
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